Perspectives podcast: Nearshoring 101

Stephen Meurice: There’s three words that are guaranteed to make any customer’s blood boil lately: supply chain issues. It conjures visions of empty shelves, delays, high prices. And it’s not just an inconvenience for customers, it’s costing companies, too.

Rodrigo Echagaray: Companies need to have a reliable supply chain. So nearshoring is really all about that.

SM: That’s our guest today, Rodrigo Echagaray. And that term he used, nearshoring, that's what he's here to talk about today.

RE: I think the easiest way to explain this is [by] just to think about how companies need to be able to source inputs in a safe way to produce and ship the products to the end customer.

SM: Rodrigo is the Global Head of Product Management and Head of Latin America Equity Research for Scotiabank. He’s here to give us a nearshoring 101 lesson. He’ll break down what the term means, what implications it has beyond supply chains, and why it’s the next big thing in global markets.

I’m Stephen Meurice and this is Perspectives.

Rodrigo, welcome to the show.

RE: Thank you, Stephen.

SM: So, in the intro you gave us the rundown of what nearshoring is and we’ll break all that down in detail in a minute, but first I’m curious, is nearshoring the same as friendshoring, which is an expression that I've heard recently. I think our deputy prime minister has used it a couple of times. Are those the same thing?

RE: I would say so. They’re related to the same concept that companies around the world need to be able to source and produce their products in a safe and reliable way. Throughout COVID that was challenging and especially companies located in the Americas are concerned about some of the trade conflicts taking place between the U.S. and China. On top of that, there is conflict in Ukraine. And so people are rethinking their strategies around supply chain. And that means bringing production to places that are more friendly to the investments.

SM: Right.

RE: When companies are thinking about their strategies and where to produce, geopolitics is now an important variable of that equation. And just to give you a bit of context, China’s market share in the U.S. imports used to be 24% at the peak and it’s now at 13%.

SM: So the Americans are importing, already importing, a lot less from China than they were before.

RE: Yes and this has implications beyond supply chains.

SM: So after decades, I guess, of what maybe was called offshoring, where manufacturers and companies producing all kinds of things move their operations offshore, often to distant parts of the world, to parts of Asia, including China, of course. That was what business was doing really for the last several decades. Is that a good way of describing what offshoring was?

RE: That is exactly right.

SM: Okay. And now we've kind of — it looks like we're thinking about going in the opposite direction. So, what you're talking about, when you refer to supply chains and geopolitical troubles in various parts of the world, is bringing that production back closer to where those businesses are based?

RE: Absolutely. I think the U.S. being the biggest market obviously tends to attract a lot of investment decisions from companies because that's where the biggest market is. And so essentially what nearshoring means is that Americas as a whole — and we'll talk a little bit about what that means for Mexico, Canada and the U.S., specifically — but Americas as a whole is likely well-positioned to attract some of these investments coming back from China to the Americas.

SM: Right. So maybe go into a little bit more detail on the specific issues that are driving this. You mentioned China and you mentioned COVID. What problems for supply chains and so on are those issues causing or have they caused?

RE: I would say there's two examples that I can think of. One, if the U.S. government imposes import tariffs to products coming from China, that obviously increases the price of goods being shipped and it decreases the competitiveness of manufacturing in China or Asia. The other example that I would flag is semiconductors. That's an industry that is very important for different reasons, including security. And the U.S. government has been incentivizing investments in the U.S. so that we bring a lot of the production to the Americas and so that the reliance on China is reduced from that perspective.

SM: Right. And over the course of the last few decades, as we said, a lot of manufacturing has moved to the far East, including to China. Why now? Because presumably that happened because it was cheaper to manufacture those things. What's the incentive to move it back now?

RE: I think cheaper for a long time was the main driver. I think safer now is an important part of the equation as well. There wasn't this concern around a trade conflict. And so as boards and companies think about their long term investments, now they have to adjust their equation, where safer and more reliable, therefore, has to be included as part of the analysis. I would also say that there's been a lot of fiscal incentives from the U.S. government mainly, but also from Canada, to bring some of these investments back around clean energy, around semiconductors. And so, these fiscal incentives are also driving some of those decisions by the companies.

SM: And so what do you mean by fiscal incentives? Subsidies to bring that kind of manufacturing back?

RE: Absolutely. Yes.

SM: And why would they be doing that?

RE: I think, again, going back to the ability to safely access and rely on a supply chain that is closer to home, where you don't ultimately depend on a conflict that could arise.

SM: Right. And you mentioned around sustainability and the products associated with that. So, I guess wind turbines, solar panels or such things that I think in the last while have been primarily made in China also. So that's a market that could be opened up here as well.

RE: Yep, I think in the last 12 months since the Inflation Reduction Act was enacted, there has been a lot of investments going into solar, for example, a lot of battery plants or investments around that are also taking place.

SM: Right. I guess supplying batteries to all the electric cars that are going to be built is a big deal now. There are announcements of new plants all the time, it seems like.

RE: Yes, approximately 50 electric vehicle battery plants are slated to open in North America over the next few years. And copper, lithium, these are minerals that are produced in the Americas. So, one of the things that we think is going to happen is, as some of these industries return or receive some of these investments in the Americas, other parts of that same ecosystem will benefit. And so, what we think will happen is we will see first and second derivative investments of some of that unfolding in the coming years.

SM: And you mentioned the Inflation Reduction Act. That's the American government's attempt both to reduce inflation, but it also has a huge climate component to it.

RE: Yeah, for sure. Climate initiatives are an important part of that. And I would say one of the things that we also think about some of these investments return is that we would like to see a bit more of a homogeneous conversation across countries, especially Mexico, U.S. and Canada, around some of the policy making. In other words, it is helpful that the U.S. has those incentives, but it would be even better if all three USMCA partners would have similar incentives to make sure that this is a truly transformational process for the entire North American region. As opposed to just country specific.

SM: Right. And is that sort of coordination taking place or is it likely that I guess you're talking about Mexico and Canada taking similar steps?

RE: I think Canada has taken a lot of very similar steps. I think there is work to be done to make sure that the same policies point in the same direction in terms of rule of law, in terms of climate change. I think there are some opportunities on that.

SM: And if you were to explain to an average person what is the benefit to, say, Canada or North America more broadly, of a policy of nearshoring or friendshoring, what's the upside?

RE: I think that's a good question, because what we're seeing in northern Mexico, specifically in Monterrey, which I would say is probably the epicenter of nearshoring today, is that a lot of multinational companies have announced significant manufacturing investments. Tesla, General Motors, Mattel. And when that happens, you have to go and hire a bunch of engineers. These engineers have to live somewhere. And so that increases manufacturing, increases employment, increases real estate demand, increases cement demand. So, if you can think about that in the context of the entire North American region, I think that's where it could get extremely interesting for the USMCA partners. One industry growing could lead to other industries benefiting from this nearshoring trend.

SM: So ultimately, it just contributes to the growth of the economies of all three countries.

RE: Absolutely.

SM: Okay. So a lot of the manufacturing that was offshored over the course last years, it helped make those things inexpensive for people. Are all of those things likely to also come back, or are we talking really about specific sort of higher end products? And is there ultimately an impact on the consumer? We did the manufacturing there because it was going to be cheaper; if we bring it back. does that mean things get more expensive again?

RE: I think there is an argument for that. I would say there has been a lot of articles flagging that companies that were used to build semiconductors in Taiwan, for example, and that are trying to replicate the same efforts in the U.S., are finding that the construction is significantly more expensive. Access to labour is more challenging and regulations are just simply different. So at the end of the day, the equation is really ultimately about being closer to the end consumer and what that saving on the transportation and logistics and the safer environment, offsetting some of those incremental costs.

SM: Right. So what you're saying is that an item being cheaper isn't all that helpful if you can't get it to your customer in time?

RE: That's right.

SM: So there's upsides and at least potential downsides from a cost perspective. But at the end of the day, the feeling is that there is benefit to moving in that direction?

RE: That's right. I would say the main reason ultimately is that you have to be able to rely on your supply chain. So ultimately, while pricing is definitely important, the cost of producing that is very important. The reliability of that is probably even more important. So as companies undertake multibillion dollar investments that span decades, committing to those investments in Asia today is likely less appealing than it was before.

SM: So, companies need to invest lots of money in order to create the products or new businesses that they want to do. There used to be a cost benefit to doing it in other parts of the world, particularly in Asia. But the risks now associated with it, particularly supply chain risks and deliveries and all of those things, perhaps those costs are beginning to outweigh the benefits.

RE: Yeah, in fact, if we look at nearshoring investments related to industrial real estate in Mexico, a lot of that investment is coming from Chinese companies. We are finding there are industrial parks in northern Mexico that are catering entirely to Chinese companies.

SM: Well, that's interesting. So how much nearshoring is already taking place?

RE: I would say we are probably in the second inning at best. This really just started a couple of years ago, and again COVID probably was one of the catalysts of that. But I would say some of these investments, they've been announced, but there is a ways to go, still. There is a lot that just hasn't materialized. It's just been announcements of companies setting up shop in, you know, northern Mexico or whatnot. But I don't think we've seen the full impact of this.

SM: Right. But in your business, I mean, this is the area that you work in. People are talking about it. This is becoming an important part of what you see going forward.

RE: I think so. The Mexican peso is the best performing currency year to date. The Mexican Stock Exchange is one of the best performing stock exchanges in the world. So definitely people are paying attention and they're seeing that the North America region could become a good place for investments going forward. We are also seeing more M&A (mergers and acquisitions) CP, The Canadian [Pacific] Railroad Company acquired Kansas City Southern, and they recently launched an initiative where you can ship products essentially from Canada all the way to San Luis Potosí in Mexico. We have also seen recent announcements from Air Canada launching new routes to northern Mexico. So, there is definitely glimpses that this is happening.

SM: And there was already a fair amount of economic integration, obviously because of formerly NAFTA and now the USMCA.

RE:  Mm hmm.

SM: But you see those economies becoming even more integrated with one another?

RE: That's what we are arguing on a report we recently published. We are arguing that integration is likely to only increase. And I think that will be beneficial, ultimately, to all three countries.

SM: And of course, if you do business in Mexico, so you have some direct knowledge of that and some expertise that you can put out there in the market.

RE: Yeah and we've been pretty active going on the ground, meeting with private companies, meeting with operators of industrial parks and obviously public companies as well. And definitely, we are seeing on the ground that these investments are arriving in that region, and that is having an impact — first and second derivative impacts — in other industries.

SM: And the world is paying attention and global markets, people, are noticing this as the next big thing?

RE: I would say so. I don't know if it's up there with artificial intelligence, but it's definitely one of the themes that is on everyone's strategy book. I think boards, especially for multinational companies, are being forced to, at the very least, rethink about how they're going to source inputs and integrate their supply chains globally.

SM: I think we'll leave it there, Rodrigo. Thank you so much. That was really interesting and appreciate you coming on the show.

RE: Thank you, Stephen.

SM: I've been speaking with Rodrigo Echagaray, Global head of product management and head of Latin America Equity Research for Scotiabank.

La transcription suivante a été générée à l'aide de la traduction automatique.

Stephen Meurice : Il y a trois mots qui feront bouillir le sang de n'importe quel client ces derniers temps : les problèmes de chaîne d'approvisionnement. Il évoque des visions d'étagères vides, de retards, de prix élevés. Et ce n'est pas seulement un inconvénient pour les clients, cela coûte aussi cher aux entreprises.

Rodrigo Echagaray : Les entreprises doivent avoir une chaîne d'approvisionnement fiable. Donc, la délocalisation est vraiment une question de cela.

SM : C'est notre invité d'aujourd'hui, Rodrigo Echagaray. Et ce terme qu'il a utilisé, le nearshoring, c'est ce dont il est ici pour parler aujourd'hui.

RE : Je pense que la façon la plus simple d'expliquer cela est de réfléchir simplement à la façon dont les entreprises doivent être en mesure de s'approvisionner en intrants de manière sûre pour produire et expédier les produits au client final.

SM : Rodrigo est chef mondial de la gestion des produits et chef de la recherche sur les actions en Amérique latine à la Banque Scotia. Il est là pour nous donner une leçon de nearshoring 101. Il expliquera ce que signifie le terme, ses implications au-delà des chaînes d'approvisionnement et pourquoi il s'agit de la prochaine grande nouveauté sur les marchés mondiaux.

Je m'appelle Stephen Meurice et c'est Perspectives.

Rodrigo, bienvenue à l'émission.

RE : Merci, Stephen.

SM : Donc, dans l'introduction, vous nous avez donné un aperçu de ce qu'est le nearshoring et nous allons décomposer tout cela en détail dans une minute, mais d'abord, je suis curieux, c'est le nearshoring de la même manière que le friendshoring, qui est une expression que j'ai entendue récemment. Je crois que notre vice-première ministre l'a utilisé à quelques reprises. Est-ce la même chose?

RE : Je dirais que oui. Ils sont liés au même concept que les entreprises du monde entier doivent être en mesure de s'approvisionner et de fabriquer leurs produits de manière sûre et fiable. Tout au long de la COVID, cela a été difficile et en particulier les entreprises situées dans les Amériques sont préoccupées par certains des conflits commerciaux qui ont lieu entre les États-Unis et la Chine. En plus de cela, il y a un conflit en Ukraine. Les gens repensent donc leurs stratégies autour de la chaîne d'approvisionnement. Et cela signifie amener la production dans des endroits plus favorables aux investissements.

SM : D'accord.

RE : Lorsque les entreprises réfléchissent à leurs stratégies et à l'endroit où produire, la géopolitique est maintenant une variable importante de cette équation. Et juste pour vous donner un peu de contexte, la part de marché de la Chine dans les importations américaines était de 24% au sommet et elle est maintenant de 13%.

SM : Donc, les Américains importent, importent déjà, beaucoup moins de Chine qu'avant.

RE : Oui, et cela a des implications au-delà des chaînes d'approvisionnement.

SM : Donc, après des décennies, je suppose, de ce qu'on appelait peut-être la délocalisation, où les fabricants et les entreprises produisant toutes sortes de choses déplacent leurs activités à l'étranger, souvent dans des régions éloignées du monde, dans certaines parties de l'Asie, y compris la Chine, bien sûr. C'est ce que les entreprises faisaient vraiment au cours des dernières décennies. Est-ce une bonne façon de décrire ce qu'était la délocalisation?

RE : C'est tout à fait exact.

SM : D'accord. Et maintenant, nous avons en quelque sorte – il semble que nous pensons aller dans la direction opposée. Donc, ce dont vous parlez, lorsque vous parlez des chaînes d'approvisionnement et des problèmes géopolitiques dans diverses parties du monde, c'est de rapprocher cette production de l'endroit où ces entreprises sont basées?

RE : Absolument. Je pense que les États-Unis, qui sont le plus grand marché, ont évidemment tendance à attirer beaucoup de décisions d'investissement de la part des entreprises, car c'est là que se trouve le plus grand marché. Essentiellement, ce que signifie la délocalisation, c'est que les Amériques dans leur ensemble — et nous parlerons un peu de ce que cela signifie pour le Mexique, le Canada et les États-Unis, en particulier — mais que les Amériques dans leur ensemble sont probablement bien placées pour attirer certains de ces investissements provenant de la Chine vers les Amériques.

SM : D'accord. Alors peut-être entrer un peu plus en détail sur les problèmes spécifiques qui sont à l'origine de cela. Vous avez mentionné la Chine et vous avez mentionné la COVID. Quels problèmes ces problèmes causent-ils ou ont-ils causé pour les chaînes d'approvisionnement?

RE : Je dirais qu'il y a deux exemples auxquels je peux penser. Premièrement, si le gouvernement américain impose des droits de douane sur les produits en provenance de la Chine, cela augmente évidemment le prix des marchandises expédiées et diminue la compétitivité de la fabrication en Chine ou en Asie. L'autre exemple que je signalerais est celui des semi-conducteurs. C'est une industrie très importante pour différentes raisons, y compris la sécurité. Et le gouvernement américain a encouragé les investissements aux États-Unis afin que nous apportions une grande partie de la production aux Amériques et que la dépendance à l'égard de la Chine soit réduite de ce point de vue.

SM : D'accord. Et au cours des dernières décennies, comme nous l'avons dit, une grande partie de l'industrie manufacturière s'est déplacée vers l'Extrême-Orient, y compris en Chine. Pourquoi maintenant? Parce que cela s'est probablement produit parce qu'il était moins cher de fabriquer ces choses. Qu'est-ce qui les incite à le déplacer maintenant?

RE : Je pense que le moins cher a longtemps été le principal moteur. Je pense que la sécurité maintenant est également une partie importante de l'équation. Il n'y avait pas cette préoccupation concernant un conflit commercial. Ainsi, lorsque les conseils d'administration et les entreprises réfléchissent à leurs investissements à long terme, ils doivent maintenant ajuster leur équation, où il faut donc inclure des éléments plus sûrs et plus fiables dans l'analyse. Je dirais également qu'il y a eu beaucoup d'incitatifs fiscaux de la part du gouvernement américain principalement, mais aussi du Canada, pour ramener certains de ces investissements autour de l'énergie propre, des semi-conducteurs. Et donc, ces incitatifs fiscaux motivent également certaines de ces décisions des entreprises.

SM : Et alors, qu'entendez-vous par incitatifs fiscaux? Des subventions pour ramener ce type de fabrication?

RE : Absolument. Oui.

SM : Et pourquoi feraient-ils cela?

RE : Je pense, encore une fois, qu'il faut revenir à la capacité d'accéder en toute sécurité à une chaîne d'approvisionnement plus proche de chez nous, où vous ne dépendez pas d'un conflit qui pourrait survenir.

SM : D'accord. Et vous avez parlé de la durabilité et des produits qui y sont associés. Donc, je suppose que les éoliennes, les panneaux solaires ou d'autres choses qui, je pense, ont été principalement fabriquées en Chine aussi. C'est donc un marché qui pourrait être ouvert ici aussi.

RE : Oui, je pense qu'au cours des 12 derniers mois depuis l'adoption de la Loi sur la réduction de l'inflation, il y a eu beaucoup d'investissements dans l'énergie solaire, par exemple, beaucoup d'usines de batteries ou d'investissements autour qui ont également lieu.

SM : D'accord. Je suppose que fournir des batteries à toutes les voitures électriques qui seront construites est un gros problème maintenant. Il y a des annonces de nouvelles usines tout le temps, semble-t-il.

RE : Oui, environ 50 usines de batteries de véhicules électriques devraient ouvrir en Amérique du Nord au cours des prochaines années. Et le cuivre, le lithium, ce sont des minéraux qui sont produits dans les Amériques. Donc, l'une des choses que nous pensons qu'il va se produire, c'est que lorsque certaines de ces industries reviendront ou recevront certains de ces investissements dans les Amériques, d'autres parties de ce même écosystème en bénéficieront. Et donc, ce que nous pensons, c'est que nous verrons des investissements dans les premiers et les deuxièmes dérivés se dérouler dans les années à venir.

SM : Et vous avez mentionné la Loi sur la réduction de l'inflation. C'est la tentative du gouvernement américain de réduire l'inflation, mais elle a aussi une énorme composante climatique.

RE : Oui, bien sûr. Les initiatives climatiques en sont un élément important. Et je dirais que l'une des choses que nous pensons également au sujet du rendement de certains de ces investissements, c'est que nous aimerions voir une conversation un peu plus homogène entre les pays, en particulier le Mexique, les États-Unis et le Canada, au sujet de certaines politiques. En d'autres termes, il est utile que les États-Unis aient ces incitatifs, mais ce serait encore mieux si les trois partenaires de l'AEUMC avaient des incitatifs similaires pour s'assurer qu'il s'agit d'un processus véritablement transformationnel pour l'ensemble de la région nord-américaine. Par opposition à un pays spécifique.

SM : D'accord. Et est-ce que ce genre de coordination a lieu ou est-il probable que vous parliez du Mexique et du Canada qui prennent des mesures similaires?

RE : Je pense que le Canada a pris beaucoup de mesures très similaires. Je pense qu'il y a du travail à faire pour s'assurer que les mêmes politiques vont dans la même direction en matière de primauté du droit, de changements climatiques. Je pense qu'il y a des possibilités à ce sujet.

SM : Et si vous deviez expliquer à une personne moyenne quels sont les avantages, disons, pour le Canada ou l'Amérique du Nord en général, d'une politique de délocalisation ou de délocalisation de l'amitié, quel est l'avantage?

RE : Je pense que c'est une bonne question, car ce que nous voyons dans le nord du Mexique, plus précisément à Monterrey, qui est probablement l'épicentre de la délocalisation aujourd'hui, c'est que beaucoup de multinationales ont annoncé d'importants investissements dans le secteur manufacturier. Tesla, General Motors, Mattel. Et quand cela se produit, vous devez embaucher un groupe d'ingénieurs. Ces ingénieurs doivent vivre quelque part. Et donc cela augmente la fabrication, augmente l'emploi, augmente la demande immobilière, augmente la demande de ciment. Donc, si vous pouvez penser à cela dans le contexte de l'ensemble de la région nord-américaine, je pense que c'est là que cela pourrait devenir extrêmement intéressant pour les partenaires de l'AEUMC. Une industrie en croissance pourrait amener d'autres industries à bénéficier de cette tendance à la délocalisation.

SM : Donc, en fin de compte, cela contribue simplement à la croissance des économies des trois pays.

RE : Absolument.

SM : D'accord. Donc, une grande partie de la fabrication qui a été délocalisée au cours des dernières années a contribué à rendre ces choses peu coûteuses pour les gens. Est-ce que toutes ces choses reviendront, ou parlons-nous vraiment de produits haut de gamme spécifiques? Et y a-t-il finalement un impact sur le consommateur? Nous avons fait la fabrication là-bas parce que cela allait être moins cher; si nous le ramenons. Cela signifie-t-il que les choses deviennent à nouveau plus chères?

RE : Je pense qu'il y a un argument pour cela. Je dirais qu'il y a eu beaucoup d'articles signalant que les entreprises qui ont été utilisées pour fabriquer des semi-conducteurs à Taïwan, par exemple, et qui tentent de reproduire les mêmes efforts aux États-Unis, trouvent que la construction est beaucoup plus coûteuse. L'accès à la main-d'œuvre est plus difficile et les règlements sont tout simplement différents. Donc, en fin de compte, l'équation consiste vraiment à se rapprocher du consommateur final et à économiser sur le transport, la logistique et l'environnement plus sûr, compensant certains de ces coûts supplémentaires.

SM : D'accord. Donc, ce que vous dites, c'est qu'un article moins cher n'est pas si utile si vous ne pouvez pas le livrer à votre client à temps?

RE : C'est exact.

SM : Il y a donc des avantages et du moins des inconvénients potentiels du point de vue des coûts. Mais en fin de compte, le sentiment est qu'il y a un avantage à aller dans cette direction?

RE : C'est exact. Je dirais que la principale raison est que vous devez pouvoir compter sur votre chaîne d'approvisionnement. Donc, en fin de compte, bien que le prix soit certainement important, le coût de production est très important. La fiabilité de cela est probablement encore plus importante. Ainsi, alors que les entreprises entreprennent des investissements de plusieurs milliards de dollars qui s'étendent sur des décennies, s'engager à les faire en Asie aujourd'hui est probablement moins attrayant qu'auparavant.

SM : Donc, les entreprises doivent investir beaucoup d'argent afin de créer les produits ou les nouvelles entreprises qu'elles veulent faire. Autrefois, il y avait un rapport coût-avantage à le faire dans d'autres parties du monde, en particulier en Asie. Mais les risques qui y sont maintenant associés, en particulier les risques liés à la chaîne d'approvisionnement et aux livraisons et toutes ces choses, commencent peut-être à l'emporter sur les avantages.

RE : Oui, en fait, si nous regardons les investissements de délocalisation liés à l'immobilier industriel au Mexique, une grande partie de ces investissements provient d'entreprises chinoises. Nous constatons qu'il y a des parcs industriels dans le nord du Mexique qui s'adressent entièrement aux entreprises chinoises.

SM : Eh bien, c'est intéressant. Alors, quelle est la quantité de nearshoring qui a déjà lieu?

RE : Je dirais que nous sommes probablement en deuxième manche au mieux. Cela a vraiment commencé il y a quelques années, et encore une fois, la COVID a probablement été l'un des catalyseurs de cela. Mais je dirais que certains de ces investissements ont été annoncés, mais il reste encore du chemin à faire. Il y a beaucoup de choses qui ne se sont tout simplement pas matérialisées. Il y a juste des annonces d'entreprises qui s'installent dans le nord du Mexique ou autre. Mais je ne pense pas que nous ayons vu tout l'impact de cela.

SM : D'accord. Mais dans votre entreprise, je veux dire, c'est le domaine dans lequel vous travaillez. Les gens en parlent. Cela devient une partie importante de ce que vous voyez à l'avenir.

RE : Je pense que oui. Le peso mexicain est la devise la plus performante depuis le début de l'année. La Bourse mexicaine est l'une des bourses les plus performantes au monde. Les gens sont donc attentifs et ils voient que la région de l'Amérique du Nord pourrait devenir un bon endroit pour les investissements à l'avenir. Nous voyons également plus de fusions et acquisitions (fusions et acquisitions) CP, The Canadian [Pacific] Railroad Company a acquis Kansas City Southern, et ils ont récemment lancé une initiative qui permet d'expédier des produits essentiellement du Canada jusqu'à San Luis Potosí au Mexique. Nous avons également vu des annonces récentes d'Air Canada lançant de nouvelles liaisons vers le nord du Mexique. Donc, il y a certainement des aperçus que cela se produit.

SM : Et il y avait déjà beaucoup d'intégration économique, évidemment à cause de l'ancien ALENA et maintenant de l'AEUMC.

RE : Mm hmm.

SM : Mais vous voyez ces économies devenir encore plus intégrées les unes aux autres?

RE : C'est ce que nous soutenons dans un rapport que nous avons publié récemment. Nous soutenons que l'intégration ne fera probablement qu'augmenter. Et je pense que cela sera bénéfique, en fin de compte, pour les trois pays.

SM : Et bien sûr, si vous faites des affaires au Mexique, vous avez une connaissance directe de cela et une certaine expertise que vous pouvez mettre sur le marché.

RE : Oui, et nous avons été très actifs sur le terrain, rencontrant des entreprises privées, rencontrant des exploitants de parcs industriels et évidemment des entreprises ouvertes aussi. Et certainement, nous constatons sur le terrain que ces investissements arrivent dans cette région, ce qui a un impact — des répercussions sur les premiers et les deuxièmes dérivés — dans d'autres industries.

SM : Et le monde y prête attention et les marchés mondiaux, les gens, remarquent-ils que c'est la prochaine grande chose?

RE : Je dirais que oui. Je ne sais pas si c'est à la hauteur de l'intelligence artificielle, mais c'est certainement l'un des thèmes qui sont dans le livre de stratégie de tout le monde. Je pense que les conseils d'administration, en particulier les multinationales, sont obligés de repenser à tout le moins la façon dont ils vont s'approvisionner en intrants et intégrer leurs chaînes d'approvisionnement à l'échelle mondiale.

SM : Je pense que nous allons en rester là, Rodrigo. Merci beaucoup. C'était vraiment intéressant et j'apprécie votre participation à l'émission.

RE : Merci, Stephen.

SM : J'ai discuté avec Rodrigo Echagaray, chef mondial de la gestion des produits et chef de la recherche sur les actions en Amérique latine à la Banque Scotia.