- La croissance des revenus, portée par les prestations familiales, s’accélère.
- Les consommateurs ont consacré aux services une faible part de leur gain.
- Les chiffres inflationnistes privilégiés de la Fed sont dans les clous.
Inflation des DCM aux États-Unis, sur un mois en %//sur un an en %, en données désaisonnalisées, juillet 2021 :
Données réelles : 0,4/4,2
Scotia : 0,4/4,1
Consensus : 0,4/4,1
Auparavant : chiffres non révisés à 0,5/4,0
Inflation fondamentale des DCM aux États-Unis, sur un mois en %//sur un an en %, en données désaisonnalisées, juillet 2021 :
Données réelles : 0,3/3,6
Scotia : 0,3/3,6
Consensus : 0,3/3,6
Auparavant : 0,5/3,6 (0,4/3,5)
Revenus et dépenses des particuliers aux États-Unis, évolution sur un mois en %, en chiffres désaisonnalisés, juillet 2021 :
Données réelles : 1,1/0,3
Scotia : 1,3/0,3
Consensus : 0,3/0,4
Auparavant : 0,2/1,1 (révisées à partir de 0,1/1,0)
La croissance des revenus est la seule grande « surprise » pour le consensus dans les communiqués publiés ce matin par la Fed pour l’inflation et les finances des consommateurs. Les marchés n’en ont essentiellement pas tenu compte, et leur attention a été monopolisée par les déclarations que Jerome Powell, président de la Fed, pourrait faire bientôt. C’est pourquoi cette note est si brève.
Seule une minorité d’entre nous dans le consensus ont intégré l’augmentation du crédit d’impôt pour enfants versé depuis le 15 juillet et qui le sera désormais chaque mois. Il s’agit en quelque sorte d’un quatrième chèque d’aide publique, destiné aux parents qui ont des enfants de moins de 17 ans (300 $ par enfant de moins de 6 ans et 250 $ par enfant de 6 à 17 ans).
Le taux d’épargne s’est à nouveau relevé à 9,6 % contre 8,8 %. On relève des décalages comptables entre la réception des paiements et leur dépense : on a l’habitude d’en dépenser une partie et d’en épargner l’autre. Toutefois, à la différence des chèques d’aide, les allocations familiales sont versées tous les mois depuis juillet, pour une cohorte d’environ 73 millions d’enfants de 17 ans ou moins. Il s’agissait auparavant d’un remboursement d’impôt à la fin de l’année. Le président Biden a donc assoupli les conditions d’admission et haussé les allocations et a fait le nécessaire pour que ces sommes soient versées chaque mois.
Les statistiques inflationnistes cadrent avec les attentes vis-à-vis de l’inflation des DCM de synthèse et de base. Généralement, le précédent rapport de l’IPC, qui trace essentiellement les DCM malgré plusieurs différences méthodologiques importantes, représente le plus grand risque d’erreurs dans la prévision de l’inflation.
Le graphique 1 fait état des projections de la croissance des revenus, qui reprennent les allocations familiales jusqu’à la fin de l’année. Le graphique 2 fait état du traçage des DCM de base par rapport à l’IPC fondamental. Le graphique 3 fait état de l’inflation fondamentale annualisée des DCM, qui décroche du pic volatil à des taux toujours aussi élevés, alors qu’il reste encore beaucoup de chemin à parcourir dans le cycle complet du débat transitoire.
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