• Cette note fait partie d’une série qui sera publiée dans la foulée d’importants communiqués statistiques pour documenter les comptes rendus mécaniques des actualités prévisionnelles du PIB canadien d’après le modèle des actualités prévisionnelles de la Banque Scotia. L’évolution de ces actualités prévisionnelles viendra éclairer les perspectives macroéconomiques officielles des Études économiques de la Banque Scotia.

Le modèle est décrit dans une note correspondante accessible sur ce lien.

  • Les deux publications statistiques de l’avant‑midi laissent entendre que dans l’ensemble, la croissance au T1 de 2022 a été un peu plus léthargique que ce à quoi on s’attendait précédemment. Pour le trimestre, la croissance du PIB canadien a reculé à +4,73 % sur un trimestre, en données désaisonnalisées et en rythme annualisé, ce qui représente quand même un rythme de croissance très vigoureux.
  • Premièrement, les ventes manufacturières ont crû de 4,2 % sur un mois en février, ce qui est supérieur à la première estimation. Or, une part importante de cette croissance s’explique par la hausse des prix, alors que les volumes ont augmenté plus discrètement de +2,2 % sur un mois. Deuxièmement, les ventes en gros pour février ont perdu ‑0,4 % sur un mois, ce qui est nettement inférieur à la première estimation de +0,9 %. En volume, la dynamique a été encore plus anémique (‑1,4 % sur un mois) : les révisions à la baisse des ventes de janvier sont venues ternir encore plus les perspectives du secteur au début de 2022.
  • Dans l’industrie manufacturière, la croissance de février a été essentiellement attribuable aux véhicules automobiles, dont les ventes ont gagné +25,0 % sur un mois, après avoir accusé une baisse démesurée dans le mois précédent. Le rebond s’est produit malgré la pénurie chronique de semi‑conducteurs et les manifestations qui ont essentiellement paralysé la frontière. L’alimentation (+5,3 % sur un mois), le pétrole et le charbon (+6,7 % sur un mois) ainsi que le bois (+8,5 % sur un mois) ont été les autres secteurs dont les ventes ont progressé.
  • La baisse des ventes en gros s’est concentrée sur les biens personnels et domestiques, les matériaux et fournitures de construction et les accessoires de véhicules automobiles; dans d’autres secteurs, les ventes en gros ont augmenté. Or, en fonction des niveaux, les ventes en dollars continuent de fracasser des records, ce qui cadre avec la vigueur de la demande dans l’ensemble et avec les prix des biens élevés et croissants.
  • Dans l’ensemble, l’estimation de la croissance du PIB pour le T1 de 2022, lorsqu’elle sera publiée par Statistique Canada à la fin de mai, est appelée à être remarquablement vigoureuse, compte tenu des différents chocs qui ont percuté l’économie canadienne au début de 2022. Bien que cette croissance s’établisse à +3,0 % sur un trimestre, en données désaisonnalisées et en rythme annualisé, selon la projection de la Banque du Canada dans son Rapport sur la politique monétaire publié hier, ou à plus de 4,0 %, il n’empêche que la vigueur de la demande, les prix élevés des produits de base et la flambée de l’inflation continueront d’amener la Banque du Canada à révoquer ses mesures de relance monétaire dans les prochains mois, en plus de hausser ses taux de 50 points de base comme elle l’a annoncé hier.

 

 

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